Fitch поместило рейтинги Банка ЗЕНИТ в список Rating Watch "Позитивный"
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЕЙТИНГИ, РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ, УРОВЕНЬ ПОДДЕРЖКИ ДОЛГОСРОЧНОГО РДЭ
Статус Rating Watch "Позитивный" по РДЭ, национальным рейтингам и рейтингу поддержки присвоен после увеличения доли в банке у нефтяной компании ПАО Татнефть ("BBB-"/прогноз "Негативный") с менее 25% до 49% и ввиду ожиданий менеджмента банка, что эта доля будет повышена до более 50% к ноябрю в результате выкупа акций у ряда миноритарных акционеров. По мнению агентства, если Татнефть станет мажоритарным акционером с консолидацией Банка ЗЕНИТ в свою финансовую отчётность, готовность поддерживать банк увеличится. По настоящее время Fitch не учитывало фактор поддержки от Татнефти напрямую в рейтингах банка, хотя его кредитоспособность получала преимущества за счёт существенных размещений ликвидности и взносов капитала от Татнефти.
Какое-либо повышение РДЭ Банка ЗЕНИТ, вероятно, будет ограничено одним уровнем, до "BB", на два уровня ниже рейтингов Татнефти. Это в первую очередь обусловлено мнением Fitch, что банк является непрофильным активом для Татнефти, несмотря на то что он выполняет казначейскую функцию для компании.
Способность Татнефти поддерживать банк отражена в РДЭ компании "BBB-" и ограничена российским суверенным рейтингом. Кредитоспособность Татнефти подкрепляется её низким левериджем: скорректированный валовый леверидж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) был равен 0,1x в конце 2015 г. Приобретение Банка ЗЕНИТ не окажет влияния на рейтинги Татнефти, и какая-либо потенциальная поддержка банка должна быть посильной для компании, так как капитал банка составлял лишь 15% её FFO в конце 2015 г.
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ банка "нет уровня поддержки" отражает его ограниченные доли рынка, в результате чего на поддержку от российских властей, по мнению Fitch, нельзя полагаться.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РЕЙТИНГИ ДОЛГА
Приоритетный необеспеченный долг Банка ЗЕНИТ имеет рейтинг на одном уровне с его долгосрочным РДЭ и национальным рейтингом (для внутренних выпусков долговых обязательств). Эти рейтинги также помещены в список Rating Watch "Позитивный".
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ
Подтверждение рейтинга устойчивости Банка ЗЕНИТ отражает устойчивые рыночные позиции банка, лишь умеренное ухудшение качества активов по настоящее время и приемлемые уровни капитала, подкрепляемые своевременными взносами капитала. Ликвидность находится на комфортном уровне и поддерживается приемлемым запасом ликвидных активов при ограниченных потребностях в рефинансировании. Однако качество активов является уязвимым ввиду текущей сложной операционной среды при слабой прибыльности от основной деятельности.
Неработающие кредиты банка (с просрочкой более 90 дней) на конец 2015 г. составляли умеренные 5,8% от всех кредитов (повысившись с 3,5% в конце 2014 г.) и были полностью покрыты резервами под обесценение кредитов. На реструктурированные кредиты приходилось ещё 14%, и их покрытие резервами было более слабым, на уровне 25%. Хотя эти кредиты в настоящее время являются работающими, и в большинстве случаев по ним имеется приемлемое залоговое обеспечение, Fitch полагает, что может потребоваться дополнительное резервирование.
Кредитование компаний из сектора недвижимости (18% валовых кредитов на конец 2015 г., из которых 9,1% были реструктурированными), по мнению Fitch, является особенно уязвимым, поскольку большинство кредитов представляют собой финансирование долгосрочного строительства преимущественно жилой недвижимости, и погашение кредитов зависит от продаж. В то же время большинство проектов в настоящее время ближе к окончанию, что сокращает риски, связанные с их завершением. Негативное влияние на качество активов также оказала сделка обратного репо с неликвидным залоговым обеспечением с российским банком, имеющим слабые показатели кредитоспособности, на сумму, равную 29% регулятивного базового капитала Банка ЗЕНИТ на конец 1 полугодия 2016 г. Данный риск технически является краткосрочным, но один раз пролонгировался.
Чистая процентная маржа у Банка ЗЕНИТ сократилась до 2,2% в 2015 г. по сравнению с 3,6% в 2014 г. ввиду увеличения стоимости фондирования на 3,1 п. п., в то время как ставки по кредитам повысились лишь на 1,8 п. п. На прибыльности Банка ЗЕНИТ в 2015 г. также сказался убыток в размере 3,1 млрд. руб. от переоценки активов, учитываемых по справедливой стоимости (главным образом валютных свопов), в результате чего банк показал лишь незначительную прибыль до отчислений под обесценение (0,8% от средних кредитов). Отчисления в резервы под обесценение более чем удвоились до 4,3% от средних валовых кредитов в 2015 г., что обусловило суммарный чистый убыток, равный 32% от капитала банка на конец 2014 г. За 2016 г. мы ожидаем чистые убытки.
В результате убытков показатель основного капитала по методологии Fitch снизился до умеренных 7,7% на конец 2015 г., но по оценкам улучшился до более адекватного уровня в 10%-11% на конец 1 полугодия 2016 г. после взноса капитала в размере 8 млрд. руб. в основном от Татнефти и некоторых других миноритарных акционеров в июне. Регулятивные показатели достаточности капитала находятся под давлением в результате вычета инвестиций в дочерние компании, однако показатели базового и основного капитала выросли до 9,1% и 10,4% на конец 1 полугодия 2016 г. (на конец 2015 г.: 7% и 8%) в результате взноса капитала.
Банк ЗЕНИТ финансируется в основном за счёт клиентских счетов, которые являются концентрированными (на долю топ-20 приходилось 44% суммарного фондирования на конец 2015 г.), хотя большинство из них являются стабильными. Приблизительно 12,6 млрд. руб., 6,5% клиентских счетов, были от Татнефти и связанных компаний. Банк ещё более увеличил подушку ликвидности (денежные средства и эквиваленты, а также облигации, которые могут быть использованы для операций репо с Центральным банком России) до 44% от клиентских счетов на конец 1 кв. 2016 г. (или 20% за вычетом погашений рыночного долга в 2016 г.).
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Fitch ожидает исключить рейтинги из списка Rating Watch "Позитивный" после завершения предложения Татнефти миноритарным акционерам. РДЭ банка, вероятно, будет повышен на один уровень до "BB" в случае консолидации Татнефтью мажоритарной доли в банке в результате предложения. В то же время рейтинг такого уровня, скорее всего, будет иметь "Негативный" прогноз в соответствии с прогнозом по рейтингам Татнефти и Российской Федерации. Если Татнефть останется миноритарным акционером Банка ЗЕНИТ, его рейтинги, вероятно, будут подтверждены на текущих уровнях.
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ Банка ЗЕНИТ "нет уровня поддержки" вряд ли изменится, поскольку банк имеет ограниченную долю рынка и на поддержку от российских властей нельзя полагаться.
Рейтинг устойчивости банка может быть понижен в случае ухудшения качества активов, которое скажется на капитализации, если не будут своевременно проведены новые взносы капитала. Потенциал повышения рейтингов в настоящее время ограничен с учётом непростой операционной среды и слабой прибыльности банка.
Проведённые рейтинговые действия:
Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте "BB-" помещены в список Rating Watch "Позитивный"
Национальный долгосрочный рейтинг "A+(rus)" помещён в список Rating Watch "Позитивный"
Краткосрочный РДЭ подтверждён на уровне "B"
Рейтинг поддержки "5" помещён в список Rating Watch "Позитивный"
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтверждён как "нет уровня поддержки"
Рейтинг устойчивости подтверждён на уровне "bb-"
Долгосрочный рейтинг приоритетного необеспеченного долга "BB-" помещён в список Rating Watch "Позитивный"
Национальный долгосрочный рейтинг приоритетного необеспеченного долга "A+(rus)" помещён в список Rating Watch "Позитивный".
Комментарии