ОРЕАНДА-НОВОСТИ. Fitch Ratings присвоило финальный долгосрочный рейтинг "B" выпуску бессрочных облигаций Alfa Bond Issuance plc ("ABI"), классифицируемых как добавочный капитал, объёмом 400 млн. долл. и ставкой 8%.

ABI, ирландское спецюрлицо, являющееся эмитентом облигаций, предоставило поступления от эмиссии в виде бессрочного субординированного кредита российскому Альфа-Банку ("BB+"/прогноз "Негативный"/"bb+").

Присвоение финального рейтинга следует за проведением эмиссии и получением документации, которая соответствует предоставленной ранее информации. Финальный рейтинг совпадает с ожидаемым рейтингом, присвоенным 27 октября 2016 г..

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинг бессрочных облигаций Альфа-Банка находится на четыре уровня ниже рейтинга устойчивости банка "bb+", что является максимальным рейтингом по глобальной банковской рейтинговой методологии Fitch, который может быть присвоен облигациям со значительной субординацией и полной отменой выплат купона на усмотрение эмитента, выпущенным банками с рейтингом устойчивости "bb+".

Такой нотчинг включает (i) два уровня за более высокую степень потенциальных убытков относительно приоритетных необеспеченных кредиторов и (ii) ещё два уровня за риск невыполнения обязательств, так как Альфа-Банк вправе отменить купонные выплаты на своё усмотрение. Последнее более вероятно, если коэффициенты капитала упадут до минимальных требований с учётом надбавок, хотя данный риск несколько сглаживается стабильным финансовым профилем банка и общей политикой поддержания достаточного запаса прочности (около 150-200 б. п.) сверх минимальных коэффициентов капитала.

Облигации не имеют установленной даты погашения, однако Альфа-Банк может (при условии одобрения ЦБ РФ) погасить облигации на первую дату пересмотра ставки купона (2021 г.), а затем ежеквартально на каждую будущую дату купонных выплат.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Рейтинг выпуска является чувствительным главным образом к понижению рейтинга устойчивости Альфа-Банка. Если рейтинг устойчивости будет понижен до уровня "bb", рейтинг облигаций также будет понижен на один уровень. Рейтинг также будет понижен в случае изменения агентством оценки вероятности невыполнения обязательств по облигациям относительно риска, который отражается в рейтингах устойчивости банка, или в случае невыполнения обязательств по облигациям, например, невыплаты банком очередного купонного платежа или частичного (полного) списания основной суммы долга. В этом случае рейтинг выпуска будет понижен, исходя из ожиданий Fitch относительно формы и продолжительности невыполнения обязательств.

В то же время в случае повышения рейтинга устойчивости Альфа-Банка до уровня "bbb-" (маловероятно в среднесрочной перспективе, поскольку мы ожидаем сохранять разницу, как минимум, в один уровень между рейтингом Альфа-Банка и суверенным рейтингом России, который в настоящее время находится на уровне "BBB-"), Fitch, скорее всего, увеличит нотчинг между рейтингом облигаций и рейтингом устойчивости Альфа-Банка и подтвердит рейтинг облигаций на уровне "B", поскольку это максимальный рейтинг, который, согласно глобальной банковской рейтинговой методологии агентства, может быть присвоен облигациям, имеющим значительную субординацию с возможностью полной невыплаты купона на усмотрение эмитента при рейтинге устойчивости банка "bbb-".