ОРЕАНДА-НОВОСТИ. Fitch Ratings отмечает, что переход на свободно плавающий курс тенге должен помочь смягчить влияние на Казахстан внешних шоков, с которыми сталкивается страна ввиду более низких цен на нефть и валютных перекосов, и будет способствовать поддержанию суверенного баланса. В то же время он также указывает на непростые экономические условия, с которыми сталкивается страна, и несёт риски, например ввиду потенциального влияния на банки и доверие в частном секторе.

Тенге потерял 22% своей стоимости к доллару в четверг, после заявлений премьер-министра и главы Национального банка об отказе от валютного коридора. Курс упал до рекордно низкого уровня в 257,2 тенге за доллар. Падение в четверг следует за ослаблением на 4,7% (крупнейшим после 19-процентной девальвации в феврале 2014 г.), произошедшим в среду после расширения коридора Национальным банком Казахстана ("НБК").

Внезапный переход на свободно плавающий курс в условиях финансового давления контрастирует с сигналами от властей о том, что они будут осуществлять постепенный переход к инфляционному таргетированию и позволят контролируемую девальвацию (НБК поднял верхнюю границу коридора в июле). Более низкие цены на нефть обусловили ухудшение счёта текущих операций, и девальвационные ожидания оказывали неослабное давление на счёт движения капитала на фоне перетока средств из тенговых активов в иностранную валюту.

Резкая девальвация позволит противостоять некоторым составляющим серьезного шока в области условий торговли, с которым сталкивается Казахстан, включая влияние более слабого рубля (снижение курса которого к доллару приблизительно в шесть раз превышало снижение курса тенге за годовой период до сегодняшней девальвации), что привело к давлению на казахстанских производителей со стороны российского импорта. Более гибкий обменный курс также будет защищать государственные финансы от снижения цен на нефть.

Fitch ожидает, что проект бюджета на 2016 год, который должен быть представлен парламенту к 1 сентября, будет использовать консервативные допущения по цене на нефть (как это было в случае бюджета на 2015 год) и более осторожный фискальный подход. Bloomberg сообщил в четверг, что Президент Назарбаев ожидает бюджетные сокращения и снижение дефицита до 1% от ВВП к 2018 г. с финансированием дефицита из внутренних источников.

В более широком плане, фактическая привязка к доллару столкнулась со сложностями в обеспечении макроэкономической и финансовой стабильности и иногда требовала существенных интервенций (хотя внешняя ликвидность является значительной).

В то же время такая крупная девальвация несет риски. Она приведёт к росту инфляции в краткосрочной перспективе, и реализация новой политики инфляционного таргетирования будет непростой задачей. Рост резко замедлился относительно уровней 2010-2014 гг., и сочетание девальвации и сокращения расходов повышает риск рецессии.

Отказ от валютного коридора также должен сократить затраты на интервенции на валютном рынке с целью поддержки тенге, хотя НБК, возможно, будет вмешиваться, чтобы снизить волатильность валютного курса. Президент Назарбаев заявил в четверг, что в этом году НБК израсходовал 10 млрд долл. на поддержку тенге. Хотя, согласно имеющейся информации, резервы являются относительно стабильными, обязательства центрального банка в иностранной валюте увеличились.